صفقات الاستحواذ على الشركات في اليابان تبلغ مستوىً قياسياً في 2025
من المرجح أن تسجل صفقات الاستحواذ على الشركات في اليابان مستوى قياسياً مرتفعاً هذا العام، متجاوزة إجمالي 40.3 مليار دولار المسجل في عام 2023، وفقاً لصناديق الاستثمار الخاص والمستشارين، مع خضوع الشركات للضغوط لتحسين العوائد للمستثمرين.
كانت الشركات اليابانية تخشى في السابق استثمارات الملكية الخاصة، معتبرةً إياها «هاجيتاكا» أو «النسور».
أما الآن فهي أكثر انفتاحاً على عمليات الاستحواذ، وتتخلى عن مكانتها المرموقة سابقاً في سوق الأسهم، في ظل دعوات المستثمرين النشطين وبورصة طوكيو لإصلاح إدارة رأس المال والملكية المشتركة للأسهم.
ويقول لاعبون في مجال الأسهم الخاصة إن هناك اهتماماً غير مسبوق من جانب داعميهم بالفرص المتاحة في اليابان، حيث جاءت سلسلة الصفقات هذا العام في ظل التباطؤ العالمي في مثل هذا النشاط.
وفي العام المنتهي في 20 أغسطس آب، بلغ إجمالي صفقات الأسهم الخاصة 27.6 مليار دولار، وهو ما يقرب من ثلاثة أمثال الرقم 9.5 مليار دولار خلال الفترة نفسها في عام 2024، بحسب بيانات ديلوجيك.
تشمل الصفقات البارزة التي تم الإعلان عنها في الشهر الماضي صفقة بلاكستون بقيمة 3.5 مليار دولار لشركة التوظيف الهندسي.
صفقة كبرى
وعرضت شركة EQT إي كيو تي مبلغ 2.7 مليار دولار لشراء شركة صناعة المصاعد Fujitec فوجيتيك.
وقال كازوهيرو يامادا، المدير الإداري لشركة كارليل اليابان: «لدينا مجموعة غنية للغاية من الصفقات».
وقال يامادا «من بين أكثر من 300 فرصة تشهدها كارليل اليابان عبر قطاعاتها الأساسية الثلاثة، هناك نحو 30 فرصة لديها فرصة للإغلاق خلال الأشهر الـ12 إلى 18 المقبلة».
فرضت بورصة طوكيو معايير حوكمة أكثر صرامة، تهدف إلى جعل الشركات المدرجة أكثر جاذبية للاستثمار، وهو ما يجبر الشركات على استكشاف خيارات بما في ذلك إلغاء إدراجها.
وقد أدت جهود الإصلاح التي تبذلها البورصة، التي جاءت رداً على العدد المرتفع بشكل غير عادي من الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في اليابان، إلى موجة من عمليات إعادة شراء الأسهم وبيع الأصول وعمليات الاستحواذ الإدارية.
خصخصة ومضاربة
إن النشاط المتزايد للناشطين، الذي يُنظر إليه على أنه قد يسبق صفقة الخصخصة، يشجع المضاربة على أسعار أسهم الشركات المستهدفة.
وقال أكيهيكو ماناكا، الرئيس المشارك للخدمات المصرفية الاستثمارية ورئيس عمليات الدمج والاستحواذ في اليابان لدى بنك أوف أميركا: «بعد دخول النشطاء على وجه الخصوص، يمكن للمضاربين دفع سعر السهم إلى مستويات عالية للغاية بحيث لا يستطيع أحد تقديم عرض».
بالنسبة لستيفان إيراسموس، فهذه خطوة في الاتجاه الصحيح لضمان تحقيق أقصى قدر من الإنتاج مع حماية البيئة.
ارتفع سعر سهم شركة فوجيتيك إلى أكثر من الضعف خلال السنوات الثلاث الماضية بين استهداف شركة أواسيس الناشطة للشركة لأول مرة وعرض شركة إي كيو تي في يوليو تموز.
وكان العرض الذي قدمته شركة الأسهم الخاصة عبارة عن خصم لسعر السوق.
إعادة الهيكلة بعيدًا عن أعين السوق
وقال كوهي فوكوشيما، أحد المديرين في شركة إي كيو تي والذي عمل على صفقة فوجيتيك: «بحلول الوقت الذي تصل فيه الشركة إلى نقطة الحاجة إلى الخصخصة، قد يكون الأوان قد فات بالفعل للبدء في النظر في الشركاء المحتملين».
لتجنب هذا الوضع، تتحدث الشركات بشكل متزايد إلى شركات الأسهم الخاصة قبل أن تصبح الإدارة هدفاً للمستثمرين الذين يسعون إلى التغيير، حسب ما يقول اللاعبون في الصناعة.
وقال إيجي ياتاجاوا، الشريك في شركة كيه كيه آر في اليابان: «لقد أصبح هذا خياراً استراتيجياً طبيعياً إلى حد ما».
وقال ياتاجاوا «إن بعض الإدارات تتخذ إجراءات استباقية وتفكر في الخصخصة حتى قبل أن يصبح الناشطون مساهمين».
وتقول الصناديق إن ما يصل إلى نصف مناقشاتها مع الشركات الآن تبدأها الشركات نفسها.
إن التحول إلى القطاع الخاص يوفر فرصة للإدارة الحالية للقيام بإعادة الهيكلة بعيدًا عن أعين السوق العامة.
صناديق الأسهم الخاصة
وقال جيريمي وايت، الشريك والرئيس المشارك العالمي لعمليات الدمج والاستحواذ في شركة موريسون فورستر للمحاماة في طوكيو: «على مستوى الإدارة التنفيذية، فإن الممارسة العامة بين صناديق الأسهم الخاصة هي إعطاء الإدارة الحالية فرصة على الأقل».
وتقول الصناديق إن سوق رأس المال القوية في اليابان تدعم عمليات إعادة الإدراج في وقت لاحق.
كما تقدم الشركات التي تسعى إلى عمليات الدمج والاستحواذ والصناديق الأخرى فرص خروج محتملة أيضاً.
وقال تيرويوكي أساوكا، المدير الإداري لفريق الاستثمار الخاص في إي كيو تي في اليابان: «نتوقع أن نشهد المزيد من عمليات الخروج بين الرعاة».
وأضاف «هناك قدر كبير من رأس المال الذي يمكن نشره في الصناعة، ونتيجة لذلك فإن شركات الأسهم الخاصة تتعزز مكانتها كمشترين محتملين».
